9. osa
Meie viimases õpetuses oleme mõistnud kapitali kaalutud keskmise maksumuse (WACC) arvutamise aluseid. Selles artiklis saame teada kapitali kaalutud keskmise maksumuse (WACC) kohta
Sobiva diskontomäära vahemiku määramiseks kasutage kaalutud keskmist kapitali maksumust (WACC). Põhimõtteliselt tuleks nominaalseid vaba rahavoogusid diskonteerida nominaalmääraga ja tegelikke vooge reaalkursiga.
Mis on kaalutud keskmine kapitali maksumus või WACC?
Üks parimatest ja kõige sagedamini kasutatavatest prognoositavate rahavoogude riskantsuse mõõtmetest (ja parim viis diskontomäärade õige vahemiku määramiseks) on kapitali kaalutud keskmine hind (WACC). See WACC on ettevõtte võla maksustamisjärgse maksumuse ja omakapitali maksumuse kaalutud keskmine. WACC-analüüs eeldab, et mis tahes majandusharu kapitalituruinvestorid (nii võla- kui ka omakapitali investeeringud) nõuavad tulu, mis on proportsionaalne nende investeeringu tajutava riskantsusega.
WACC valemi määratlus
Ettevõtte WACC arvutuse lihtsat ülevaadet saab illustreerida järgmiselt:
- Omakapitali maksumust kajastavaid kasumiaruandeid ei võeta (kuna võlaga kaasnevad intressikulud). Maksustamise mõiste ei kehti omakapitali kohta
- Mitte netovõlg, pigem võla turuväärtus
WACC arvutusse tuleb lisada iga rahastamisviisi maksumus ja õige kaal. Näiteks kui osa ettevõtte kapitalistruktuurist on eelistatud omakapital, tuleb selle maksumus ja õige kaalumine arvestada WACC-s koos ettevõtte võla- ja omakapitali maksumusega.
Soovitatavad kursused
- Farmaatsiasektori krediidiuuringute kursus
- Shopperi peatuskursuse krediidiuuringud
- Online CFA kalkulaatori kursus
- Veebikoolitus CFA Lvel 1 eetika teemal
Pange tähele, et eelistatava omakapitali maksumus on tavaliselt selle dividenditootlus.
Tavaliselt hõlmab ettevõtte optimaalne kapitalistruktuur osa võlast; võlg on tavaliselt odavam kui omakapital ja võlaintressidelt makstavad intressid on maksust mahaarvatavad, mille tulemuseks on nn maksukilp. Pange tähele, et optimaalse kapitalistruktuuri esindamiseks peaksite kasutama võlataseme sihttaset. Ettevõtte bilansist tuletatud struktuur võib erineda selle pikaajalisest optimaalsest kapitalistruktuurist. Sel juhul võib kapitali struktuuri muutumisel olla vaja arvutust aja jooksul korrigeerida.
10. samm - WACC - arvutage võla maksumus
Te ei saa lihtsalt minna ettevõtte majandusaasta aruandesse ja oma WACC-i arvutamisel kajastada nende võlakulusid. Võla maksumus aastaaruandes on ajalooline ja ei pruugi kajastada teie valitud võla ja omakapitali jaotust WACC-s ega võla maksumust tulevikus. WACC-is peate leidma ettevõtte tulevased võlakulud krediidireitingu jaoks, mis tuleneb võla ja omakapitali segust.
1. meetod: lähenemisviis tähtajale (ainult avaliku võla korral)
Kõigi sihtkapitali struktuuri emissioonide kaalutud keskmise määramine tähtaja lõpuni. Lõpptähtajani jõudmine hõlmab turu ootusi võla tulevaste tulude osas ja seda tuleks kasutada kupongimäära asemel
2. meetod: krediidireitingu meetod
Esmalt määrake krediidireiting, millele ettevõttele oleks antud teie eeldatav võla ja omakapitali segu. S&P, Moody's ja muud krediidireitinguteenused avaldavad suhete juhised erinevate krediidireitingute jaoks. Hindamisjuhend muutub sageli, seega kontrollige värskeimat teavet. Kui olete krediidireitingu saanud, kontrollige Bloombergilt sama krediidireitinguga avalikult kaubeldavate pikaajaliste võlakirjade tootlust tähtajani.
Ettevõtte võla maksumuse ja võrdlusmäära (LIBOR / valitsuse võlakiri) erinevust nimetatakse hajutatud väärtuseks
3. meetod: sünteetilise reitingu meetod
Kui ettevõtte võlakirju ei ole noteeritud, tuleb arvutada eeldatav sünteetiline vaikimisi vahed.
Sünteetilise vaikeväärtuse arvutamine
- Arvutage intressi katvuse suhe = EBIT / intressikulud.
- Tuletage sünteetiline vaikejaotus vastavalt allolevale tabelile.
Märkus. See on vaid juhiste tabel. Kuid parandatud värskendatud tabeli saamiseks pöörduge vanema poole.
4. meetod: ettevõtte aruande meetod (kohapealne kontroll!)
Aastaaruandest / kvartaliaruandest leiate iga võla suhtes kohaldatav intressimäär. Võla maksumus võib olla ajalooline, kuid see võib anda hea kahekordse kontrolli.
Ettevõtte ABC võla arvutamise maksumus
Sünteetilise reitingumeetodi kasutamisel on meil intressi katmise suhe = EBIT / intressikulud
Intressikulu ettevõttele ABC (väike kapitali suurus 257 miljonit dollarit) on 15; Intresside katte suhe = 50/15 = 3, 33
Võlgnevuse maksueelne maksumus = riskivaba määr + vaikimisi vahed = 5, 0% + 3, 50% = 8, 50%
Võla maksustamisjärgne maksumus = 8, 50% x (1-33%) = 5, 70%
Märkus - oleme eeldanud, et riskivaba määr on 5, 0% (riskivaba määra määrake palun allpool toodud üksikasjalik märkus)
Samuti saate vaadata seda üksikasjalikku artiklit WACC kohta WallStreetMojo lehel
Mis edasi
Selles artiklis oleme WACC-st aru saanud; vaatame omakapitali maksumust. Kuni selle ajani Õnnelik õppimine!
Soovitatavad artiklid
Siin on mõned artiklid, mis aitavad teil saada üksikasjalikumat teavet WACC arvutamise meetodite kohta, nii et minge lihtsalt lingi kaudu.
- Mis on saagikus? - miks on seda oluline teada? (Üksikasjalikult)
- Kuidas saada parimat ettevõtte väärtuse arvutamist WACC valem |
- Tasuta rahavoog- (eelised)
- 3 lihtsat sammu beeta arvutamiseks (võimas)
- Ettevõtte väärtuse arvutamine | WACC valem
- Mis on beeta-CAPM valem
- 8 tõhusat viisi, kuidas olla iga päev innovaatilisem