Sissejuhatus lõppväärtusesse DCF
Hr Bosch sai inspiratsiooni Robini aktsiatelt saadud investeeringu tootlusest ja investeeris mõnedesse ahvatlevatesse aktsiatesse, mõtlemata liiga palju. Aja jooksul olid mõned aktsiad head, kuid mõned langesid nagu kõik. Hr Bosch, kes oli alguses väga entusiastlik, kaotas kogu oma raha. Selle esinemissageduse tõttu otsustas ta kindla otsuse, et ei investeeri kunagi börsile raha.
Mis läks hr Boschi investeerimisstrateegiaga valesti?
On hea, et ta sai inspiratsiooni Robinilt, kuid enne aktsiatesse investeerimist oleks ta võinud teha mõned uuringud ettevõttes, kuhu ta soovis oma väärtuslikku raha investeerida.
Vaatame, millistest uuringutest oleks tema puhul kasu olnud.
Lootusrikkad investorid on alati huvitatud ettevõtte tulevase rahavoo tundmisest. Kuid nagu me teame, avalikult kaubeldavatel organisatsioonidel on lõpmatu eluiga. Seetõttu pole meil võimalik rahavoogusid igavesti hinnata. Seetõttu saame konkreetsel kasvuperioodil hinnata rahavoogusid. Ja pikaajalise rahavoo kasvu suurendamiseks kasutame lõppväärtuse meetodit, mis põhineb mõnel eeldusel.
Lõppväärtuse DCF (diskonteeritud rahavoo) meetod
Lõppväärtus on määratletud kui investeeringu väärtus kindla ajavahemiku lõpus, sealhulgas kindlaksmääratud intressimäär. Lõppväärtuse arvutamise abil saavad ettevõtted tulevasi rahavoogusid palju lihtsamini prognoosida .
Lõppväärtuse arvutamisel on oluline, et valem põhineks eeldusel, et viimase kavandatud aasta rahavoog stabiliseerub ja see jätkub sama tempoga igavesti.
Rahavoogude lõppväärtuse leidmiseks on erinevaid viise. Kõige populaarsem on Gordoni kasvumudel, kus ettevõtet hinnatakse kui püsivust .
Soovitatavad kursused
- Finantsmudelite koolitus Exceli abil
- Finantsmudelite veebikursus
- Kogu investeerimispanganduse kursus
Gordoni kasvumudel
Selle mudeli puhul eeldatakse, et ettevõte jätkab oma ajaloolist äritegevust ja see loob püsivas olekus FCF-i.
Selle meetodi korral arvutatakse lõppväärtus järgmiselt:
Lõppväärtus
= Lõplik kavandatud vaba rahavoog * (1 + g) / (WACC-g)
Kus,
g = püsivuse kasvutempo (mille korral FCFide kasv eeldatakse)
WACC = kapitali kaalutud keskmine hind (diskontomäär)
See valem põhineb puhtalt eeldusel, et viimase prognoositava aasta rahavoog on püsiv ja jätkub sama tempoga igavesti.
Püsivuse kasvutempo on tempo, mis jääb varasema inflatsioonimäära ja SKP varasema kasvu vahele. Seega jääb kasvutempo varasema inflatsioonimäära 2–3% ja SKP varasema 4–5% vahele. Seega, kui eeldatakse, et kasvumäär ületab 5%, tähendab see, et ootate, et ettevõtte kasv edestaks majanduse kasvu igavesti.
Näide:
XYZ Co. jaoks prognoosime 5. aastaks vabaks rahavoogiks 22 miljonit dollarit ja arvutatud diskontomäär on 11%. Kui eeldada, et ettevõtte rahavood kasvavad 3% aastas.
Me saame lõppväärtuse arvutada järgmiselt:
XYZ Co. lõppväärtus = 22 miljonit dollarit X 1, 03 / (11% - 3%)
= 283, 25 miljonit dollarit
Vaatame reaalajas ettevõtte näidet ( Google Inc.) 
Hindamisel tuleb järgida järgmisi üldisi samme:
1. samm: tasuta rahavoogude arvutamine
Esmalt peame arvutama ettevõtte vaba rahavoo. See on väga oluline samm lõppväärtuse väljaselgitamiseks, kuna viienda aasta rahavoo põhjal arvutame lõppväärtuse.
Selles vajame järgmist teavet:
- Ettevõtte puhastulu
- Kulum ja amortisatsioonikulud
- Varudepõhine hüvitis
- Intress pärast makse
- Kapitalikulud
- Immateriaalsed investeeringud
- Käibekapitali muutused
Järgnevalt on toodud valemi arvutamiseks ettevõtte vaba rahavoog:
2. samm: arvutage WACC (kapitali kaalutud keskmine hind) lõppväärtus DCF
Teises etapis peame arvutama käibekapitali kulud.
Kus:
Re = omakapitali maksumus
Rd = võla maksumus
E = ettevõtte omakapitali turuväärtus
D = ettevõtte võla turuväärtus
V = E + D (kapitali koguväärtus)
E / V = omakapitali osakaal kogukapitalis
D / V = võla suhe kogukapitali
Tc = ettevõtte tulumaksumäär
Ülaltoodud valemi põhjal näeme, et peame arvutama omakapitali ja võla maksumuse.
Omakapitali maksumuse arvutame CAPM valemi abil .
CAPM = Rf + beeta (Rm - Rf)
Järgmisena arvutame WACC, kuna meie puhul eeldatakse võla maksumust.
3. samm. Hinnake lõppväärtuse lõppväärtust DCF
Nagu eespool arutatud, saame kasutada valemit ja arvutada lõppväärtuse.
Siin peame FCFF-i väärtuse siduma alates prognoositavast aastast. Seetõttu nimetatakse seda selgesõnaliseks prognoosiks.
4. samm: hinnaalandust FCFF
Järgmises etapis arvutame eksplitsiitse prognoosiperioodi praeguse väärtuse, kasutades Exceli funktsiooni XNPV.
XNPV (määr, väärtused, kuupäevad)
Kus,
määr = rahavoogude suhtes kohaldatav diskontomäär.
väärtused = rahavoogude seeria
kuupäevad = maksekuupäeva ajakava.
6. samm: leidke ettevõtte väärtus.
Selles etapis arvutame ettevõtte koguväärtuse, selgesõnalise prognoosiperioodi nüüdisväärtuse ja lõppväärtuse nüüdisväärtuse liitmisel.
7. samm: omakapitali väärtuse saamiseks korrigeerige ettevõtte väärtust
Selles etapis peame välja selgitama ettevõtete sisemise väärtuse, mis arvutatakse järgmiselt:
8. samm: leidke Google'i aktsia õiglane hind
Nüüd leiame Google'i aktsia õiglase hinna hõlpsalt, jagades tegeliku väärtuse summaga nr. aktsiatest.
Seega, kasutades sama tehnikat, saame teada mis tahes organisatsiooni aktsiahinna. Kui arvutatud aktsia hind osutub praegusest turuhinnast kõrgemaks, soovitatakse sellisel juhul OSTA, et aktsia ja ettevõte on väidetavalt alahinnatud . Muudel juhtudel, kui aktsia arvestuslik õiglane hind on väiksem kui praegune turuhind, soovitatakse MÜÜA, et aktsia ja ettevõte on väidetavalt ülehinnatud .
Vaatame muud meetodit terminali Valu väljaselgitamiseks
Terminali mitu meetodit
See on veel üks viis rahavoogude lõppväärtuse määramiseks. Eeldatakse, et ettevõtet hinnatakse prognoosimisperioodi lõpus, lähtudes avaliku turu hindamistest. Selle arvutamiseks kasutatakse mõne tulu või rahavoo mõõtmise kordajat, näiteks EBITDA (kasum enne intressi amortisatsiooni) ja EBIT (kasum enne intressimaksu).
Mitu peaks kajastama ettevõtte jätkuvat kasvupotentsiaali. See peaks põhinema sellel konkreetsel tööstusel kasutataval asjakohasel kordajal (EBITDA / EBIT / EBITDA)
Nt 10-kordne EBITDA
8, 5x EBIT
Terminali mitmekordsetes lähenemisviisides on mitu varianti mitmest:
- P / E kordne: P / E korduv arvutatakse turuhinnaga aktsia kohta jagatud puhaskasumiga aktsia kohta, mis näitab investorite valmisolekut maksta ettevõtte kasumi eest.
- Market to Book multiple: See võrdleb aktsia turuhinda selle raamatupidamisliku väärtusega. Market to Book multiple näitab, kui palju aktsionärid maksavad ettevõtte netovara eest.
- Hind mitu tulu: see näitab väärtus ettevõtte aktsiate hind oma tuludesse. See on väärtuse indikaator, mis on paigutatud ettevõtte igale tulule või müügitulule.
Siin peame teadma:
- Mitu saadakse võrreldavate ettevõtete hindamisel.
- Kasutada tuleks normaliseeritud kordist.
- Mitmekordne peaks kajastama ettevõtte pikaajalist turuväärtust, mitte praegust korda, mida tööstus või majandustsükkel võib moonutada.
- Ja on väga oluline teha tundlikkuse analüüsi korrutistena
Näiteks:
Ülaltoodud näites on 2013. aasta eeldatav EBITDA 113 miljonit dollarit ja EBITDA tehingute kordne väärtus on 7x,
Siis
Lõppväärtus = EBITDA (2013) * mitu
= 113 dollarit * 7
= 791 miljonit dollarit
Korruste kasutamisel hindamisel on teatud eelised, näiteks Kasutuslihtsus, kuna see põhineb turuväärtustel ja pakub kasulikku etappi hindamiseks. Kuid puuduseks on võrreldavate väärtuste leidmine tööstuses, kuna ettevõtted võivad üksteisest suuremal määral erineda.
Õppige täpsemalt terminali väärtust.
Tahaksime hr Boschile soovitada järgmist:
DCF on kõige sagedamini kasutatav hindamismeetod. See on tulevikku suunatud ja tugineb põhilistele ootustele.
DCF-i hindamise täpsus sõltub eelduste kvaliteedist koos teguritega FCF, TV ja diskontomäär. Hindamise sisendid pärinevad mitmesugustest ressurssidest, neid tuleb vaadelda faktiliselt.
Lõppväärtus on suur protsent DCF-i hinnangust. Tulevikus võivad reaalajas esinevad väärtused kõikuda, mis võib põhjustada tegeliku lõppväärtuse suurenemise või vähenemise. Seega on risk tegur, mille eest tuleks hoolt kanda.
Seotud artiklid:-
Siin on mõned artiklid, mis aitavad teil DCF-i lõppväärtuse kohta rohkem üksikasju saada, nii et minge lihtsalt lingi kaudu.
- Lõppväärtus dcf
- Ettevõtte väärtuse arvutamine | Lõppväärtus
- 2 Ainulaadsed metoodikad lõppväärtuse teadmiseks
Lõppväärtus dcf Infographics
Selle artikli mahla saate teada vaid ühe minutiga, lõppväärtus DCF-infograafikud.
Soovitatavad artiklid
- Kas omakapitali väärtus on ettevõttele oluline? (Leidlik)
- Ettevõtte väärtuse arvutamine | Lõppväärtus
- Mis on omakapitali kulude erinevused?
- Hämmastav juhend beetaarvutuse õppimiseks (võimas)
- 4 parimat meetodit WACC arvutamiseks (leidlik)
- Eksklusiivsed metoodikad lõppväärtuse tundmiseks
- Hämmastavad näpunäited soodushinnaga rahavoo kohta
- Teie ettevõtte jaoks tasuta rahavoo olulisus