Ülaltoodud pildil näete kahte isikut, hr Dave, kes juhib ABC Ltd., ja seal on hr Steve, kes on XYZ Ltd. omanik. Lubage mul esitada teile see küsimus, kui kahest ettevõttest oleks võimalus valida, kumb neist meeldib osta? Ma olen
kindel, et see pole nii keeruline, ja otsiksite ABC Ltd ostmist. Põhjus on väga lihtne. Hr Steve's XYZ Ltd. näib olevat täiesti äritegevusest väljas ja muidugi ei tahaksite omada firmat, mis ei suuda teie investeeringult tulu anda. . Nii et lahendus oli siin üsna lihtne. Kuid kui rääkida tegelikust olukorrast, kus ettevõte otsustab osta teise, on mitmesugustel kaalutlustel tegemist, mis muudavad tehingu heaks märgiks.
Nagu nimigi viitaks finantsvõimenduse väljaostmisele, kasutatakse omandamise põhielemendina finantsvõimendust või võlga. Lihtsamalt öeldes viitab LBO ettevõtte ülevõtmisele, kasutades ettevõtte ostmiseks peamiselt võlga. Võlga suurendatakse, hoides tagatiseks sihtettevõtte varasid ning võla tasumiseks kasutatakse ka omandatud ettevõtte rahavoogusid. LBO töötab ette, et ostult saadav tulu oleks suurem kui võla eest makstav intress. Seega saab omandaja saada head tulu, investeerides vaid väikese osa oma kapitalist. Investorid või omandajad, nagu nad ütlevad, müüvad ettevõtte tavaliselt neli kuni seitse aastat pärast selle ostmist ja kasumiga lõpetamist. Nii töötab tavaliselt LBO.
Eraettevõtete omandamisel on tavaliseks maastikuks muutunud finantsvõimenduse väljaost (LBO). Lisaks on sellest saanud tavapärane tava erakapitali investeerimissektoris. Vaadates minevikku, hakkas LBO 1980. aastatel silmapaistma. Sellest ajast alates on see tööstusharu märkimisväärselt arenenud ja nüüd ostetakse igal aastal tuhandeid ettevõtteid. Selles artiklis, mis teeb hea finantsvõimenduse väljaostmise, käsitletakse erinevaid tegureid, mida võetakse arvesse enne finantsvõimenduse väljaostutehingu sõlmimist.
Mis teeb hea finantsvõimenduse väljaostmise - omadused
LBO tehingu teostamiseks on vaja kogemusi, usaldusväärsust raha kindlustamiseks ja rahastamisallikate usaldust. Kuid mis tuleb hiljem, kõigepealt on vaja head LBO kandidaati. Igat ettevõtet ei saa pidada elujõuliseks LBO-sihiks, vaid teatud iseärasused muudavad ettevõtte üheks. Kui sponsor hindab potentsiaalset LBO kandidaati, keskenduvad nad selle peamistele tugevus- ja riskivaldkondadele. Tavaliselt on need LBO-d ettevõtte ebapiisavad jagunemised, killustatud turgudel tegutsevad ettevõtted, mis vajavad uut strateegiat, või probleemsetes ettevõtetes, kus on vaja pöördeid. Olenemata olukorrast keerleb see, mis teeb hea finantsvõimenduse väljaostmise põhieesmärgil, milleks on võime tasuda võlg, mida kasutati ettevõtte ostmiseks koos sihtettevõtte rahavoogudega. Sellel alusel on heal võimendusel väljaostul (LBO) mitu funktsiooni, mida nüüd arutatakse.
Soovitatavad kursused
- Kommertspanganduse moodulkursused
- Online maksustamise kursus
- Terviklik terviseökonoomika koolitus
- Professionaalse panganduse aluste koolitus
Stabiilne ja prognoositav rahavoog
Võimaliku LBO kandidaadi jaoks on väga kriitilise tähtsusega püsiv ja prognoositav rahavoog, võttes arvesse väga võimendunud kapitalistruktuuri. Eriti LBO tehingute puhul peetakse kuningaks vaba rahavoogu. Mis on vaba rahavoog? See on sularaha, mida organisatsioon suudab teenida üle praeguste nõuete. See näitab, et ettevõte suudab võlgadelt intressimakseid tasuda ja seega on ettevõttel lihtsam laenu saada ning ka see, et majanduslanguse või madalseisu korral oleks ta maksevõimeline. LBO kandidaati peetakse atraktiivseks, kui ettevõtte omadused näitavad jätkusuutlikku ja tervislikku rahavoogu. Sellised näitajad nagu arenenud turgudel tegutsemine, pidev klientide nõudlus, pikaajalised müügilepingud ja tugev kaubamärgi olemasolu tähistavad ühtlast rahavoogude loomist. Rahavoogusid ennustatakse ja võetakse arvesse ajaloolist ebastabiilsust ja tulevasi tingimusi, et tagada keeruliste stsenaariumide korral rahavood.
Tugev varade struktuur
Kui ettevõttel on tugev varade struktuur, mis hõlmab ka materiaalset vara, võib see aidata odavate laenude saamisel, kasutades neid tagatisena. Need tagatised hõlmavad käibevara nagu varud ja sularaha ning kõvavarad nagu kinnisvara, tehased ja tehased. Ettevõttel on võimalik saada madalat intressitoetust, mis nõuab laenude tagasimaksmiseks vähem sularaha. Seega on võrrand lihtne, mida väärtuslikumad ja rikkalikumad varad, seda võla kättesaadavamaks ja odavamaks muutub. Tugev varastruktuur heidutaks ka uusi turule sisenejaid, kuna see nõuaks sellise taseme kapitaliinvesteeringuid. . Samuti suurendab varade kättesaadavus sponsori soovi võlga tasuda, kuna võimaliku pankroti korral saab laenusumma tagasi nõuda.
Tõhususe suurendamise potentsiaal
Ehkki soovitakse, et LBO kandidaadil oleks kindel ärimudel, otsivad sponsorid võimalusi, mis parandaksid eesmärkide tõhusust ja aitaks kokku hoida kulusid. Kulude vähendamine vabastab sularaha abistamise võla ennetähtaegsel tagasimaksmisel. Kulude vähendamisel ja tõhusal äritegevuse parandamisel võivad abi olla mitmesugustest meetmetest, näiteks ettevõtete kulude vähendamine, äritegevuse ja tarneahela ratsionaliseerimine, erineval juhtimisteabe süsteemil töötamine, uute tarnijate ja klientide otsimine. Nõuetekohase hoolsuse etapis võetakse neid tegureid arvesse, et tagada LBO-kandidaadi jaoks väärtuse loomine.
Minimaalsed kapitalikulude (Capex) nõuded
Omandaja peamine eesmärk on võla tagasimaksmine, seetõttu ei tahaks nad ettevõtte kasvu jätkamiseks teha suuri kapitalikulutusi. Omandaja ei taha, et ettevõtte toimimise ja kasvu jätkamiseks oleks vaja teha suuri rahalisi väljaminekuid, vaid tasuda võlg võimalikult varakult. Olukordades, kus tekkib suur Capex, kulutab ta sularaha, mida oleks muidu kasutatud intresside ja põhivõla tagasimaksmiseks. Lisaks peavad nad olema hoolsusastme etapis tehtud vahet Capexi liigi vahel. hooldus Capex, mis on vajalik ettevõtte toimimiseks, ja muu on kasv, mida Capex vajab olemasoleva äritegevuse laiendamiseks. Nende tegurite ette teadmine aitaks raha väljavoolu kavandada.
Puhas bilanss väikese võlaga
Madala võlakoormusega sihtettevõte tähendaks väheseid kohustusi laenude maksmiseks. Kui ettevõtte bilansis on võlg juba olemas, muudaks see tehingu riskantseks, kuna juba toimub raha väljavool. See olukord muudaks võlgade suurendamise keerukaks, mis on finantsvõimendusega väljaostu tingimus. Seetõttu on hea võimendusega väljaostu tingimuseks kandidaat, kellel pole olemasolevat võlga või on seda vähe, nii et rahavoogusid saaks peamiselt kasutada võla põhiosa ja intressi tasumiseks.
Tugev turupositsioon ja konkurentsieelis
Kas on oluline, et sihtrühma kuuluval ettevõttel oleks tooteid, mis on turul hästi sisse seatud ja teenivad rahavoogu, et säilitada turul hea positsioon. See tagab, et pärast LBO-d ei mõjutata sihtrühma kuuluvat ettevõtet, ja see muudab rahavood riskidele vähem vastuvõtlikuks. Tugevat turupositsiooni kajastavateks teguriteks võivad olla juurdunud kliendisuhted, kõrgema kvaliteediga tooted ja teenused, hea kaubamärgi tunnus ja tuntus, sobiv kulustruktuur, mastaabisääst jne. Nende tegurite põhjal otsustavad sponsor ja omandaja, kas sihtriigil on turvaline turupositsioon.
Vara võõrandamine
Loovutatavate varade hulka kuuluvad seadmed, masinad, maa jne., Mis on omandajatele lisavahendiks raha kogumiseks juhuks, kui võlgade tasumiseks kasutatav rahavoog on ohus. Sarnaselt varadele võiks müüja kiire raha teenimiseks välja müüa investeeringud, põhitegevusega mitteseotud divisjonid ja tütarettevõtted. Seda raha võiks kasutada ka uuemate strateegiliste eesmärkide reinvesteerimiseks. Kuid muidugi tuleb arvestada, et sellised investeeringud ja varad ei tohiks ettevõtte sissetulekuid märkimisväärselt mõjutada.
Vara võõrandamine
Ettevõtteid, mis kuuluvad väljakujunenud ja kindlatesse turgudesse, peetakse LBO-tehingu jaoks soodsamaks kui uudstele turgudele kuuluvaid ettevõtteid. Stabiilsusel on oluline roll, kuna on olemas prognoositavat nõudlust ja tulusid, mis takistavad potentsiaalset turule sisenemist ja tähendavad häireid mitte tekitavaid rahavoogusid.
Äri tõestatud juhtimisega
Hea juhtimismeeskonnaga ettevõtted on väga atraktiivsed ja väärtuslikud LBO kandidaadid. Kui tegemist on tugeva finantsvõimendusega kapitalistruktuuriga, millel on jäigad tulemuslikkuse eesmärgid, on vaja edukate kogemustega andekaid inimesi. Juhid, kellel on varasem restruktureerimise kaasamise kogemus, oleksid sponsorite ja omandajate poolt kõrgelt tunnustatud. Juhtudel, kui olemasoleval juhtimismeeskonnal puudub tõhusus, teeksid omandajad teatud olulisi muudatusi, lisades, asendades või kustutades teatud liikmed ja moodustades kokku uue meeskonna. Mis tahes olukorras, kus on tugev juhtimismeeskond, on hea LBO tehingu eeltingimus.
Elujõulised väljumisvõimalused
LBO põhieesmärk on saada tehtud investeeringult märkimisväärset tulu, mis seisneb ettevõtte müümises mõned aastad LBO all. Kui puudub hea väljumisstrateegia, siis LBO võib-olla ei toimu. Seetõttu muutub oluliseks kindlaks teha, kas ettevõtet saaks müüa rohkem kui tehingu sõlmimise ajal.
Hea võimenduse eelised ostavad välja
- Ühendav ühing saab maksimeerida ettevõtte aktsionäriväärtuse, luues palju tugevama ja kasumlikuma ühendatud üksuse.
- Suurenenud võlatase vähendab omandatud ettevõtte maksustatavat tulu, mistõttu maksed vähenevad. See maksukilp võlgade kõrge taseme tõttu tõstab ettevõtte väärtust.
- Halvasti juhitud ettevõtted saavad minna eraviisiliselt ja teha väärtuslikke ümberkorraldusi, muutes juhtkonda ja personali, vähendades ülemääraseid kulutusi ja töötades selle nimel, et teenida märkimisväärset tulu.
- Kui omandatud ettevõtte tulud on suuremad kui intressimakse, võidaksid aktsionärid ka rahalist tulu ja suurendaksid omakorda ettevõtte väärtust.
- Põhiosa ja intressimaksete tohutu summa sunnib juhtkonda oma äristrateegiad üle vaatama ning tulemuslikkust ja tööoskust parandama.
- See annab juhtkonnale võimaluse rõhutada juhtimisharjumuste muutmist, eraldudes põhitegevusest väljaspool, investeerides tehnoloogiaarendusse jne.
Suhted, mis määravad hea võimendusega väljaostekandidaadi
On olemas teatud suhtarvud, mis aitavad leida head võimendusostukandidaati. Sellised suhted nagu omakapitali / ettevõtte väärtus aitavad kindlaks määrata ettevõtte praegust võimendust. Mida suurem suhe, seda väiksem on finantsvõimendus, mida ettevõte bilansis kannab.
Ka sellised hindamissuhted nagu ettevõtte väärtus / vaba rahavoog ja ettevõtte väärtus / EBITDA aitavad õiget ostetavat ettevõtet kindlaks teha. Ettevõtteid, millel on positiivne EV / vaba rahavoog, kõrge ettevõtte väärtus ja omakapitali / ettevõtte väärtus üle 100%, loetakse LBO jaoks kuuseoks.
Varasemad head finantsvõimenduse väljaostud
Amfenool
Kohlberg Kravis Roberts (KKR) teatas 1997. aastal, et on omandanud enamusaktsia Amphenolis, mis on mõeldud koaksiaalkaabli ja elektroonilise pistiku tootmiseks. Selle tehingu väärtus oli keskmiselt 1, 4 miljardit dollarit. Seetõttu oli Amphenoli kapitali struktuur võimendust suurendanud. Kuid vahetult aasta pärast 1999. aastal esitas Amphenol avaliku pakkumise 2, 75 miljoni aktsia kohta. Järelikult aitas see neil võlga tasuda ja võimendust vähendada.
Esimesed andmed
2007. aastal ostis KKR välja internetikaubanduse hiiglase First Data, mille tehingu väärtus oli eeldatavasti umbes 29 miljardit dollarit. Seda tehingut peetakse üheks suurimaks tehnoloogiapakkumiseks LBO ajaloos. Pärast seda tehingut on First Data laienenud turgudele välismaal, eriti Iirimaal, mis on Euroopa tärkava tehnoloogia sõlmpunkt.
Ameerika Haigla Corp.
See tehing toimus 2006. aastal, kui Bain, KKR ja Merrill Lynch ostsid 32, 7 miljardi dollari eest Ameerika Haiglakorporatsiooni (Corp. Corp. of America, HCA). Peetakse üheks suurimaks erakapitali tehinguteks, kui see avalikuks läks ja Baini ja KKRi juhtimisel IPO-d esitas, saavutades veel ühe rekordi, kogudes 3, 8 miljardit dollarit. Seda summat peeti suurimaks, mida erakapitali kontsern on kunagi abistanud.
Mis teeb hea võimendusega väljaostu infograafika
Siit saate ühe minutiga teada artikli mahla, mis teeb hea võlakirja väljaostmise infograafika.
Soovitatavad artiklid
Siin on mõned artiklid, mis aitavad teil saada rohkem üksikasju hea finantsvõimenduse väljaostmise kohta, nii et lihtsalt minge lingi kaudu.
- 7 kasulik viis ettevõtte efektiivseks juhtimiseks
- Suur kork vs väike kork: erinevused
- Teie ettevõtte jaoks tasuta rahavoog
- Äri ja rahandus (informatiivne)
- 9 kasulikku moodust alustava ettevõtte rahastamisnõuete kohta
- 15 levinumat äriettevõtte käivitamise viga, mida peaksite vältima
- 9 parimat näidet sisuturundusstrateegia kohta Kasu
- APEX-i intervjuuküsimused: oluline juhend
- SASS-i intervjuu küsimused: kasulikud küsimused