Erinevus Contango ja backwardationi vahel
Contango ja Backwardation on terminid, mida kasutatakse kauba futuurikõvera hinna määratlemiseks. Tulevikukõver on vaid ennustus kauba edaspidiseks tarnimiseks. Contango ja Backwardation annavad meile tulevikutehingute (tulevase turu hind) ja hetkehinna (praegune hind) seose.
Contango on olukord tulevasel turul, kui tulevane hind on kõrgem kui kohapeal. Tagasiulatuvus on olukord, kus edaspidine kohaletoimetamise hind on madalam kui praegu. Need terminid on spekulantide ja riskimaandajate jaoks väga olulised, nt 1993. aastal kaotas Saksamaa ettevõte Metallgssellschaft 1 miljard dollarit, kuna juhtkond ei suutnud contango efekti ette näha.
Mis on Contango?
Öeldakse, et Contango toimub seal, kus tulevik on üle eeldatava tuleviku hetkehinna, kuid tulevane hind peab olema sama, mis aegumiskuupäeval. Contango on kahte tüüpi -
- Contango: olukord, kus tulevikuhind on praegusest kõrgem.
- Tavaline Contango: olukord, kus tulevane hind on kõrgem kui oodatav hetkehind. Mõiste positiivne kandmine ja tavaline turg on samad kui contango.
Mis on tagasiulatuvus?
Väidetakse, et tagasiulatuvus toimub siis, kui tulevik on alla oodatava tuleviku hetkehinna, kuid tulevane hind peab olema sama, mis aegumiskuupäeval. Tagasikäiku on kahte tüüpi.
- Tagasiulatuvus: olukord, kus tulevane hind on praegusest madalam.
- Tavaline tagasiulatuvus : olukord, kus tulevane hind on oodatavast hetkehinnast madalam. Mõiste negatiivne kandma tähendab tagasikäiku.
Contango ja backwardationi võrdlus ühest otsast teise (infograafika)
Allpool on toodud 7 peamist erinevust Contango vs Backwardation vahel
Peamised erinevused Contango vs Backwardation vahel
Arutleme mõne peamise erinevuse üle Contango vs Backwardation vahel
- Eeldatav hind on Contangos hetkehinnast kõrgem. Kuna kandekulud suurenevad pidevalt (ladustamiskulud ja intressikulud), kuna tootja eeldab, et tulevikus oleks hind kõrgem ja annaks investeeringu naasmisel suurema väljundi. Tuleviku hind on eeldatavasti madalam kui tagahind tagantjärele. Kuna veokulud on negatiivsed, kuna tootja kaupa ei ladusta ja soovib tootlust võimalikult kiiresti saada, kuna ta eeldab, et tulevane tulu oleks praegusest madalam.
- Contango puhul on alus negatiivne, st aluseks võetakse hetke- ja futuurihinna erinevus. Kuna tulevikuhind on Contangos hetkehinnast kõrgem, on baas negatiivne. Kuna tulevane hind on tagatishinnast rentniku hinnast väiksem, on tagasikäigu korral baaspositsioon positiivne.
- Kuna Contango ajal on tulevane hind kõrgem, on tulevikus selle müümisel maksimaalne kasum. Tagasiulatuvalt ajal, kui tulevane hind tulevikus veelgi langeb, oleks suurem kasum selle ostmine hiljem investorile.
- Contango on üldine juhtum, kus tulevane hind on hetkehinnast kõrgem. Seda juhtumit juhtub peaaegu kogu aeg. Seda nimetatakse ka turukõveraks. Tagasiulatuvus ei toimu aga tavaliselt. See juhtub nafta ja muu tööstuse puhul.
- Contango kõvera kalle on ülespoole suunatud futuurkõver. Kuna tulevane hind kasvab võrreldes praeguse kohaga, on kalle ülespoole. Tagasikäigu katte kalle on allapoole kalduv futuurkõver. Kuna tulevane hind väheneb veelgi, võrreldes praeguse kohaga, on kalle allapoole.
- Contangos on praegune pakkumise ülejäägi stsenaarium, kuna kindlustusmaksete hind ja tulevane hind on kõrgem kui hetkeseis, samas kui tagasiulatuvalt hinnatakse praeguse nõudluse ülejäägi stsenaariumi, kuna allahindlus ja tulevane hind on hetkehinnast madalam.
- Contango on üldine käitumine, mis toimub enamasti kaubaturgudel. Tagasiulatuvus on harv juhus
- Mõelgem kõvera toimimisest näite abil:
Oletame, et soovite teada toidu edasist hinda. Oletame, et graafiku päritolu on täna (aeg t = 0) ja soovite tulevase hinna jaoks ekstrapoleerida. Kui suured oleksid toidukulud tulevikus? Mõelge, et on kaks juhtumit:
Juhtum 1 : üks tootja ladustab toitu selle asemel, et seda kohe müüa. Selleks vajab ta laokulusid, mis lisatakse omahinnale ja kantakse ostja kaudu edasi. Samuti oleks tootja võinud intressidega teenida, kui ta oleks müünud, kuid tootja loobub sellest. Nii et ostjale lisanduvad nii need kulud kui ka kandekulud.
Kulu kulud = Ladustamiskulud + Intressikulud + Muud mitmesugused kulud
Kulu maksumus + Kohalik hind = Tuleviku hind
Kui veokulud on positiivsed, siis on kauba tulevased hinnad kõrgemad kui spot, st Contango
Juhtum 2: Oletame, et tootja eeldab tulevikus sõda. Tulevikus on puudus. Seetõttu säilitab ostja need ja ostab kõik toiduained.
Seetõttu Tuleviku hind = Kohapeal + kaasaskandmiskulud.
Kui bilansiline maksumus on negatiivne, on kauba tulevane hind madalam kui spot, st
Contango vs tagasiulatuvuse võrdlustabel
Arutleme ülemise võrdluse vahel Contango vs Backwardation
| Võrdluse alused |
Contango |
Tagasiulatuvus |
| Üldine määratlus | Hetkehind on väiksem kui tulevane hind. | Hetke hind on kõrgem kui tulevane hind |
| Alus | Contango osariigis on alus negatiivne. | Tagasikäigul olekus on alus negatiivne. |
| Investorite reageerimine | Contango osariigis müüge rohkem, kui see on lisatasu eest. | Tagasikäigus ostke rohkem nagu allahindlusega. |
| Juhtumistsenaarium | See on üldine juhtumistsenaarium. | Seda ei käsitleta üldise juhtumistsenaariumina. |
| Tulevikukõvera kalle | Contango nõlv on ülespoole suunatud futuuride kõver. | Tagasiulatuvuse kalle on allapoole kalduv futuurkõver. |
| Nõudluse-pakkumise stsenaarium | Contangos on praegu pakkumise ülejääk. | Tagasiulatuvalt on nõudlus praegu ülejääk. |
| Esineb näide | Contango toimub enamasti kaubaturgudel.
Toornafta hind on praegu 50 dollarit barreli eest (7. oktoober) ja futuurilepingu hind on 55 dollarit barreli kohta (31. oktoober). Siin on tuleviku hind kõrgem kui praegune spot, seega Contango. | Tagasiulatuvus toimub enamasti nafta- ja muudel turgudel.
Toornafta hind on 55 dollarit barreli kohta ja futuurilepingu hind on 50 dollarit barreli kohta (31. oktoober). Siin on tulevane hind madalam kui praegune hetkehind, seega tagasiulatuvus. (Eeldusel, et täna on 7. oktoober) |
Järeldus - Contango vs tagasiulatuvus
Contango ja tagasiminek on tulevaste kaubaturgude jaoks vajalikud tingimused. See näitab nõudluse ja pakkumise peamist suhet. Neid kõveraid kasutatakse ka rahalise modelleerimise jaoks. Tulevased lepingupõhised lähenemisviisid peaksid tulevased hinnad olema võrdsed hetkehindadega, vastasel juhul oleks võimalik arbitraaž.
Soovitatavad artiklid
See on juhend Contango vs Backwardationi juurde. Siin oleme arutanud Contango vs Backwardationi peamisi erinevusi infograafika ja võrdlustabeliga. Lisateavet leiate ka meie muudest soovitatud artiklitest -
- Maksukrediit vs maksusoodustus
- Keskmine kulu vs piirkulu
- Mis on parem ? Contango ja tagasiulatuvus (infograafika)
- Perioodi maksumus vs toote maksumus
- Piirhüvitise valem